谷銀觀點

谷銀基金:私募股權投資成功關鍵在于項目管理能力

2017-09-29 谷銀國際投資基金管理(北京)有限公司 閱讀

文/知名經濟學者、國家發改委特邀研究員、中國社科院特聘研究員郭凡禮

      去年我國私募股權基金發展可圈可點,投資交易額達到1921億美元,同比增長169%,創下歷史新高。同時,私募股權基金在高科技行業投資的交易數量上升至40%,金額達到了768億美元,超過2014年度近六倍。私募股權基金在我國金融領域的地位出現了顯著提高。

     現階段我國正處于經濟結構轉型攻堅期,創新是解放生產力,以及促進經濟結構優化、升級的關鍵。2015年李克強總理將“大眾創業、萬眾創新”提升到國家戰略層面,全國掀起了一股創業、創新潮。但是初創公司資源較少、發展風險較大,一般銀行給予的信貸支持比例較低,而公開發行股票、債券的門檻又較高,融資問題成為它們發展的“攔路虎”。

      進行創新,資金是關鍵因素之一,創新包括技術創新、商業模式創新、產品創新等,每一種創新背后如果資金供給不充裕,創新將遭遇“難產”。在“雙創”背景下,私募股權基金可以發揮較大作用。私募股權基金的投資較為靈活,敢于投資一些風險較大,而發展前景良好的企業,這能夠在一定程度上為初創企業解決資金問題,改善創新發展環境。

       私募股權基金曾在歐美經濟發展中扮演了重要角色,它們直接參與并推動了以通信技術、電子計算機為代表的人類第三次技術革命。20世紀80年代—90年代,美國私募股權基金行業迎來三次融資高潮,孕育了蘋果、聯邦快遞、亞馬遜、雅虎等世界級公司。去年我國私募股權基金發展迎來快速發展,有利于培育出一批創新能力較強的企業,為中國創造新的經濟增長點。

      私募股權基金普遍傾向于投資高科技產業,一家專注于投資高科技產業的私募股權基金谷銀基金表示,高科技產業,如高端農業高科、生物技術、TMT、醫藥醫療、新能源、新技術等,具有高技術密集、高資金密集、高知識密集等特性,這類產業的進入壁壘相對較高、附加值較大、盈利水平較為可觀。此外,谷銀基金表示這類產業通常處于萌芽期或成長期階段,市場規模正在迅速擴大,具有較好的投資前景。政策利好也主要集中于這類產業中,因為這類產業能夠有力推動我國經濟結構轉型,與國家戰略相吻合。

      高科技產業的良好投資前景基本上獲得了絕大部分私募股權基金的認同,但是具體如何選擇行業、公司,仍非??简炈侥脊蓹嗷鸬臎Q策能力。畢竟多數高科技產業正處于起步階段,且業內大部分公司屬于初創企業,伴隨的投資風險也較大。谷銀基金在篩選高科技項目時,眼光較為獨到,其投資團隊在節能新材料、油氣分離技術、智能監測等行業已有較為成功投資案例,并且近年來,谷銀基金堅持“頂層設計、全面創新”的項目遴選原則,走科技產業化的投資路線,在微生物有機復合肥、基于羲和系統的室內外位置服務、云平臺技術等領域積極布局,這些項目的落地性、盈利性都較強。谷銀基金優質投資項目的選擇及順利推動,與企業較強的項目管理能力息息相關。

      目前我國私募股權基金行業發展態勢良好,私募股權基金發揮的金融效用正在逐步增強,不過谷銀基金指出,私募股權基金的發展歸根到底需要依托于資本市場的發展。我國資本市場近年雖然進行了大刀闊斧的改革,但功能、機制仍需不斷健全,市場規范化程度也有待進一步提高,私募股權基金欲獲得穩健發展或還需一段時日。谷銀基金還指出,私募股權基金現在應該在遵循國家法律法規的前提下,不斷強化項目管理能力,以待行業真正進入繁榮期后,能夠率先攫取較大市場發展紅利。


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