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谷銀基金行業月度簡報 | 市場轉型加快,消費升級持續升溫

2018-04-04 投資銀行部投資經理 汪杰 閱讀

導語:作為拉動經濟增長的三駕馬車之首,促進消費已成為多地政府的重點工作之一。2017年底商務部召開的2017全國商務工作會議媒體吹風會透露,2018年將全面啟動“消費升級行動計劃”。基于消費市場轉型升級加快,各大巨頭紛紛積極布局,消費領域新一輪的“刀光劍影”正在進行。?


消費升級版塊

政策、法規、知識

國家統計局發布的數據顯示:2017年全年,社會消費品零售總額366262億元,比上年增長10.2%。其中,限額以上單位消費品零售額160613億元,增長8.1%。

按消費類型分,2017年全年,餐飲收入39644億元,比上年增長10.7%;商品零售326618億元,增長10.2%。在商品零售中,2017年全年,限額以上單位商品零售150861億元,比上年增長8.2%。

此外,2017年全年,全國網上零售額71751億元,比上年增長32.2%。其中,實物商品網上零售額54806億元,增長28.0%,占社會消費品零售總額的比重為15.0%;在實物商品網上零售額中,吃、穿和用類商品分別增長28.6%、20.3%和30.8%。

事實上,早在2015年,消費對經濟增長的貢獻率已經達到了66.4%,同比增長15.4%,成為了拉動經濟增長的三駕馬車之首。在天津、河北、遼寧等多地政府工作報告中,都將促進消費作為重點工作之一。

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2017年12月25日商務部召開了2017全國商務工作會議媒體吹風會,會議總結了2017年及過去5年的工作,明確新時代商務工作的新要求、新目標,并部署了2018年及今后一個時期的工作。

值得注意的是,會議還透露,2018年將全面啟動“消費升級行動計劃”。這是商務部在消費領域提出的未來五年的重點工作舉措。

商務部黨組書記、部長鐘山指出,未來5年,商務改革發展要推進六個方面主要任務,實施若干行動計劃。六個方面主要任務是:增強消費對經濟發展的基礎性作用,提升外貿競爭新優勢,提高雙向投資水平,優化區域開放布局,構建新型國際經貿關系,增強商務服務民生能力。

鐘山表示,2018年要實施主要任務和行動計劃,著力推動消費升級、保持外貿穩定增長、有效利用外資、引導對外投資有序發展、落實好重大對外援助任務、深化“一帶一路”經貿合作、拓展全方位經貿合作、打好商務脫貧攻堅戰、辦好首屆中國國際進口博覽會。

根據會議內容,從總體考慮,實施“消費升級行動計劃”將著力解決流通領域發展不平衡、不充分問題,在創新發展流通、完善消費供給、倡導綠色消費、優化消費環境等領域發力,加快推進消費升級。重點舉措包括:打造城鄉便民消費服務中心、實施商圈消費引領工程、搭建國際消費新平臺、推動綠色消費、構建現代供應鏈、建設放心消費環境。

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熱點、趨勢、動態

宏觀層面看好大消費

中國經濟增長高度依賴投資,隨著經濟轉型的深入,投資增速下降將是長期趨勢。2017年我國固定資產投資名義增速降至7.2%,已低于GDP名義增速,也低于社會消費品零售總額增速。而在10年前,固定資產投資增速達到24%,遠超GDP增速。

經濟轉型過程中,第三產業比重上行是必然趨勢。2017年第三產業增加值占GDP的比重為51.6%,2018年將繼續上行。此外,第三產業增加值中,2017年金融服務業和房地產業的占比都出現了明顯的回落,兩者的增速分別只有4.5%和5.6%,均低于第三產業8%的增速。

金融和地產占比的下降,反映了讓中國經濟脫虛向實的舉措有了明顯成效,即原先在金融領域內資金空轉的問題會有所改觀,2017年末M2增速降至8.2%,意味著表外業務規模的下降。2018年金融監管的力度不減,仍將會有資金退出金融領域,這對提振消費或是有利的。

人口結構的變化會導致消費上升,“儲蓄”下降。中國是全球居民儲蓄率最高的國家之一,2010年以后,中國的國民儲蓄率見頂回落,或與中國勞動年齡人口比重下降有關。

在服務業比重上升、人口老齡化加深的背景下,經濟轉型會不斷升級,消費主導經濟增長模式已初現端倪。盡管當前中國經濟對投資的依賴度仍然遠高于全球平均水平,但從資產配置的角度看,應該著眼于消費主導經濟的未來。

消費市場轉型升級加快

天津將深入推進供給側結構性改革,加快建設現代化經濟體系。增強消費對經濟發展的基礎性作用,繼續實施“十大擴消費”行動,推進“津品網上行”計劃,加快智慧商圈建設,積極培育養老家政、休閑娛樂、體育健身等新的消費熱點。

同時將加快推進產業轉型升級。大力發展現代服務業,積極發展電子商務、互聯網服務等新興服務業態,推動旅游休閑、健康養生等生活性服務業向精細化高品質提升,促進科技服務、信息服務、創意設計、現代物流等生產性服務業向專業化和價值鏈高端延伸,建設一批公共服務平臺和高水平樓宇項目,推動國家會展中心加快建設。大力弘揚勞模精神和工匠精神,營造勞動光榮的社會風尚和精益求精的敬業風氣,深入實施質量立市戰略,推進標準化提升工程,培育更多“百年老店”,打造更多津產品牌。

河北將實施消費促進、電子商務進農村進社區、商貿物流配送體系建設、實體商業轉型升級四大專項行動,擴大升級信息消費,加快發展文化體育、健康養老等服務性消費。創建全域旅游示范省,辦好第三屆省旅游產業發展大會,力爭旅游業總收入增長20%以上。以高質量出口帶動產業升級。

此外積極申建國家跨境電商綜合試驗區,布局建設海外倉和河北名優商品展銷中心。以高質量服務壯大實體經濟。把發展經濟的著力點放在實體經濟上,增強金融服務實體經濟能力,推動土地、技術、人才等要素資源向實體經濟集聚。

遼寧也將增強消費對經濟發展的基礎性作用。完善消費促進政策,推進新一輪消費升級。大力培育品質消費、服務消費、綠色消費等熱點,開展市場化發展養老、健康等“五大幸福產業”試點。發展新型消費業態,搞好文化消費等試點,促進大數據等信息消費。

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投資、并購、重組

騰訊開始布局線下零售業

1月23日,家樂福宣布,騰訊與永輝將對家樂福中國進行潛在投資,而家樂福也與騰訊、永輝簽署了相關意向書。

1月29日,海瀾之家發布公告稱,戰略投資方擬通過協議轉讓方式受讓公司 5% 股份,有關股份轉讓的具體細節將由雙方進一步磋商并簽署正式股份轉讓協議確定。據悉,本次海瀾之家的戰略投資方為騰訊。

同日,永輝超市發布公告稱,騰訊擬1.875億參與永輝云創科技有限公司的增資,而增資完成后,騰訊持股將達15%。

阿里54億入股居然之家

2月11日,居然之家與阿里共同宣布,達成新零售戰略合作:阿里以及關聯投資方向居然之家投資54.53億元人民幣,持有其15%的股份。同時,除阿里外,居然之家還接受了來自紅杉資本、九鼎投資、博裕資本等16家投資機構高達130億元的聯合投資,這也是2018年國內首單百億級別的戰略融資合作。

阿里方面向經濟觀察網記者披露,根據協議,阿里將協助居然之家賣場的全面數字化升級,基于雙方會員系統打通和商品數字化,實現消費者選建材、買家具的場景重構和體驗升級。同時,雙方將共同打造云裝修平臺,從裝修設計、材料購買和施工管理全鏈路重構家裝行業模式。

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上市公司研究

赫美集團(002356.SZ),從整合國內奢侈品零售渠道入手來強勢介入國際品牌奢侈品運營,旨在成為國內最大的國際品牌運營服務商。

2017年年6月以來,赫美集團先后收購了上海歐藍、崇高百貨以及國際知名時尚品牌運營商彩虹集團旗下的臻喬時裝、彩虹深圳、彩虹珠海、盈彩拓展四家企業,上述收購標的均是國內領先的國際時尚品牌運營商。收購完成后,赫美集團運營管理的國際品牌數量將達到40個(其中包括GiorgioArmani、EmporioArmani、Dolce&Gabbana、MCM、Furla、HOGAN等知名國際時尚品牌),在國內擁有的品牌銷售門店約250個(不考慮未來新增),渠道網點遍布北京、上海、廣州、深圳、杭州等逾50個國內一、二、三線城市。目前,赫美商業在國際時尚品牌領域的渠道能力、品牌運營能力迅速躋身行業一流,規模和綜合實力穩居行業前列。

在整合了大量的優質零售渠道資源后,赫美集團又開始往上游品牌領域進發。有消息稱,赫美集團已進入第二輪的競投瑞士奢侈品牌Bally的名單,而據知情人士透露,復星國際和福建七匹狼也均有參與競投。

近期,赫美集團公告擬8億元出售旗下的每克拉美,目的是集中資源發力高端品質消費。據了解,赫美集團下一步的戰略打造奢侈品領域線上線下融合發展模式,即借助現有渠道網絡搭建品牌互通的會員消費體系,通過整合各運營商原有會員,形成擁有超過30萬高端消費人士的會員體系,利用會員系統的積分系統,打通品牌間、商場間的資源渠道的共享協同,降低國際品牌在國內的購買成本,縮小品牌境內境外的差額空間,增強品牌在境內對國人的消費吸引力,引導海外高端消費回流國內。

上市公司紛紛搶灘布局奢侈品領域

基于對中國奢侈品市場的高度看好,中國部分上市公司已開始大規模布局奢侈品消費領域。歌力思(603808.SH)自2015年9月通過收購東明國際投資(香港)將德國時裝品牌Laurél在中國大陸地區的設計權、所有權和使用權收歸旗下后,又連續收購了美國潮流服飾品牌EdHardy在華公司股權的65%和法國時裝品牌IRO,成為中資收購海外品牌最為積極的參與者之一;除歌力思外,如意集團(002193.SZ)收購法國時裝品牌Maje和Sandro的母公司SMCP,維格娜絲(603518.SH)收購韓國品牌TeenieWeenie,以及剛泰控股(600687)收購意大利珠寶奢侈品Buccellati等海外并購事件都吸引了時尚界和資本市場的高度關注。

除已完成的海外并購案例外,中國大型財團復星集團也對進軍奢侈品行業表現出了極大的興趣,在海外成功投資了FolliFollie、TomTailor等多個品牌,2016年也介入了歌力思收購法國時裝品牌IRO的案例,且對收購JimmyChoo表現出了興趣。復星集團實際控制人郭廣昌曾在接受媒體采訪時表示:“像FolliFollie、ClubMed、太陽馬戲團(CirqueDuSoleil)、Studio8、IRO等,都是服務于中產階級家庭升級需求的時尚行業布局。”


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