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谷銀基金行業月度簡報 | 淺談區塊鏈的前世今生

2018-04-04 投資銀行部投資經理 邢佳美 閱讀

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導語:區塊鏈技術由比特幣的發展而形成,其技術的開創由1976年,Bailey W. Diffie、Martin E. Hellman兩位密碼學大師發表的論文《密碼學的新方向》而始,揭示了未來幾十年密碼學新的進展領域,包括非對稱加密、橢圓曲線算法、哈希算法等一些手段,奠定了迄今為止整個密碼學的發展方向,也對區塊鏈的技術和比特幣的誕生起到決定性作用。盡管區塊鏈近來在投資人眼中是一大熱門,我們仍然應該理性地看待區塊鏈帶來的挑戰。


區塊鏈技術板塊


政策、法規、知識

截至2017年底,全球范圍內以區塊鏈技術為基礎的數字貨幣已有1500種,總額已經達到了7000億美元 ,人們甚至懷疑這是不是繼20世紀末互聯網泡沫后的又一技術泡沫。然而,支持者卻認為區塊鏈技術將以席卷之勢改變市場交易的形態。這一技術引起全世界業內人士的廣泛關注,也引起許多國家政府的高度關注。

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1. 什么是區塊鏈

區塊鏈作為一種底層技術,最早的實踐是比特幣。根據比特幣提出者中本聰的定義,區塊鏈實質上是一種基于網絡技術的集體式記錄方式。特別之處在于它別出心裁地采用一組技術,實現了記錄結果的真實可信,難以毀壞與篡改。一是人人都有權記錄,并且互相認證以辨別真假,這叫共識機制;二是人人都無法篡改記錄,因為有密碼學簽名,這叫共防機制;三是人人都有副本,所以即使有的賬本損壞了,整體也不受影響,這叫分布式存儲。通過這種方式記錄下的信息以區塊方式及其時間鏈條呈現,所以叫做區塊鏈。區塊鏈技術從產生到逐步成熟,與比特幣基于網絡技術的實踐關系密切。

2. 區塊鏈的演變

區塊鏈的思想鼻祖,可以追溯到哈耶克1970年代的名著《貨幣的非國家化》一書中。哈耶克認為國家壟斷貨幣發行權是惡性通貨膨脹的源頭,而私人貨幣的發行者會極力地限制自身發行貨幣的數量,并將其價格控制在一個穩定的水平上。因此,他支持建立私人發行競爭性貨幣(competitive currencies)的貨幣新體系,比特幣可以算作這類非國家化競爭性貨幣的代表。    

區塊鏈技術由比特幣的發展而形成,其技術的開創由1976年,Bailey W. Diffie、Martin E. Hellman兩位密碼學大師發表的論文《密碼學的新方向》而始,揭示了未來幾十年密碼學新的進展領域,包括非對稱加密、橢圓曲線算法、哈希算法等一些手段,奠定了迄今為止整個密碼學的發展方向,也對區塊鏈的技術和比特幣的誕生起到決定性作用。1980年,Merkle Ralf提出了Merkle樹這種數據結構和相應的算法,在之后應用于比特幣的同步校驗;1997年,工作量證明(Proof of Work)的方法創立。隨后幾年基于該方法原型跟進的各種算法拓展,已經完全覆蓋了后來比特幣所使用的POW方法;到了1998年,戴偉(Wei Dai)、尼克·薩博同時提出密碼學貨幣的概念,其中戴偉的B-Money被稱為比特幣的精神先驅,他對B-Money的博弈機制進行了大膽的設想。2008年11月,一篇名為《比特幣:點對點的電子現金系統》的論文橫空出世,作者署名中本聰,文章第一次提出了比特幣的概念,由此揭開了區塊鏈快速發展的序幕。

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3.區塊鏈技術內涵和應用領域

區塊鏈技術由共識機制、共防機制、分布式存儲三大核心技術構成。三大核心技術由機器信任支持,即通過網絡技術支撐實現了交易活動的交易點對點、去中心化、記錄信息不可篡改、交易不可逆、信息加密等難題突破。在區塊鏈上不存在第三方的交易中心機構,而完全依靠終端點對點交易保證雙方信任,改變了以往中心化的信用創建方式,通過數學原理而非中心化信用機構來降低成本,建立信用,可以實現價值傳遞、智能合約功能。

區塊鏈使網絡能夠實現價值傳遞。一方面,數字資產可以在區塊鏈上自由流通,實現簡單的價值傳遞;另一方面,通過發行代幣,讓融資更加便利,同時代幣持有者還能享受整個區塊鏈生態的服務(比如一種代幣是基于一種區塊鏈應用而產生,擁有代幣,代表了擁有應用服務)。

智能合約功能是指電子合約與區塊鏈技術結合,合約條款以計算機語言而非法律語言記錄,當一個預先編好的條件被觸發時,智能合約執行相應的合同條款。

2016年5月,高盛發表題為《區塊鏈——從理論走向實踐》的研究報告,分析了區塊鏈在未來經濟中可能產生的價值。研究認為區塊鏈交易安全、透明的特性特別適應于分布式市場。報告提到區塊鏈最為適宜的市場有物聯網、安全驗證與多方交易的場景。據高盛的預測,到2020年,區塊鏈技術將在共享經濟、分布式電力、產權保險、現金結算、反洗錢等領域得到廣泛應用,每年可為全球節省250億-400億美元的交易成本。

4.區塊鏈爆發的行業領域

2017年,區塊鏈概念在中國爆炸式傳播,各種區塊鏈項目層出不窮,顯示出強大的市場生命力。通過“天眼查”查詢,截止2017年12月底,中國區塊鏈行業相關注冊公司已達3000多家。涉及行業十分廣泛,大體可以分為如下類別:

第一類:底層技術與基礎硬件,主要提供區塊鏈最底層的協議代碼(基礎協議)和基礎硬件設施?;A協議通常是一個完整的區塊鏈產品,類似于電腦的操作系統,它維護著網絡節點,僅提供API調用。這一層次的技術是一切應用的基礎,包括使用網絡編程、分布式算法、加密簽名、數據存儲等技術來構建網絡環境、搭建交易通道以及制定節點的獎勵規則。典型的例子是國外的“以太坊”,國內的“NEO(小蟻)”。區塊鏈基礎硬件設施則主要由比特幣礦機的制造售賣廠商以及區塊鏈路由器提供商構成,以“比特大陸”為代表;

第二類:通用應用及技術擴展,主要是為了便于區塊鏈產品廣泛應用的軟件服務產品,這一層使用的技術靈活多樣,分布式存儲、機器學習、大數據等技術均可被使用,其代表領域有計算優化、智能合約、挖礦算力售賣等。

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第三類:區塊鏈在各行業的應用。其應用領域非常廣泛:在金融領域,區塊鏈項目的探索主要集中在跨境金融、供應鏈金融、票據金融以及資產證券化等領域。在國內,以中國銀聯、部分股份制商業銀行和百度、京東為代表的金融、互聯網巨頭已經開始布局區塊鏈,并落地了相應的平臺與項目。利用區塊鏈的去中心化、不可篡改的特性,金融領域應用區塊鏈技術可以對金融各個環節的風險有了更好的把控,從而降低金融流程中的成本。在數字貨幣領域,衍生出了大量數字貨幣交易所、區塊鏈錢包和數字貨幣投資項目。在國內,由于金融監管的嚴格管制,比特幣交易等數字貨幣相關領域在中國發展受到很大阻力。但在2017年上半年,央行成立了數字貨幣研究所,也許中國的法定數字貨幣不久將問世。在娛樂社交領域,基于區塊鏈的音樂創作、虛擬偶像、游戲、直播等項目讓虛擬財產交易和保護更加透明。在能源領域,廣泛應用的是智能電網,針對每一度電用區塊鏈可以從來源到使用建立完備的數字檔案,為電站提供數據支持和資產評估依據。區塊鏈還可以釋放分布式資源的多余電力,如回購民用屋頂太陽能產生的冗余資源。在公益事業和農業中,區塊鏈的溯源能力可以得到充分應用,如追溯善款的去向,與追溯農產品的來源?,F在區塊鏈技術仍處于發展的極早期,應用場景仍等待設想、實現和驗證。

5.區塊鏈爆發領域亂象

盡管區塊鏈近來在投資人眼中是一大熱門,我們仍然應該理性地看待區塊鏈帶來的挑戰。首先,區塊鏈需要建立一套標準,以便于區塊鏈代幣之間的流通。在區塊鏈產業不斷拓展的情況下,如何簡化各區塊鏈代幣之間的交換,提高區塊鏈的互通性顯得十分重要。其次,分布式數據庫的性能從設計結構上就要慢于市場常用的中心式數據庫,在需要高頻次交易的場景下,區塊鏈并沒有優勢。最后,需要抑制對區塊鏈概念的投機。比特幣是區塊鏈技術最火的實踐,其價格在近幾年的飛漲,吸引了越來越多的“炒客”。超量礦機滿負荷運作消耗大量電力、屯幣惜售、在轉手交易時收取高額手續費等行為,都廣泛存在于市場中。其它區塊鏈項目也存在大量的畫餅圈錢現象。區塊鏈項目發起者會收到投資者針對項目所購買的加密代幣,在項目上線之后就立即在一些數字貨幣交易所進行交易,然后通過投機炒作,買進賣出以求獲得收益。騰訊安全反詐騙實驗室負責人李旭陽在近日接受證券時報(1月16日)記者采訪時表示過,最近利用區塊鏈概念的代幣與數字貨幣中,非?;钴S的代幣有2000多種,類似傳銷平臺已經超過3000多家。這一數字應該引起相關投資者與管理部門的警惕。

在新技術的風口,涌入大量甚至超量的投資是普遍的現象。超過市場容量的投資會難以避免地導致泡沫的產生,市場可能會經歷長期的調整修復過程。在區塊鏈概念層出不窮,投資熱錢大量涌入,項目質量參差不齊的當下,對區塊鏈投資交易風險的市場監管急需快速跟進;針對區塊鏈技術,對投資者與社會公眾的教育如何鋪開,更是投資圈與媒體應該思考的問題。據高盛預計,區塊鏈發展與市場拓展需要經歷長期的過程。早期的區塊鏈原型產品,應用范圍與參與者數量都會比較有限,而更廣泛的市場接受度可能需要5- 10年時間。我們可以預見,比特幣在未來擁有巨大的市場潛力。一個去中心化的嶄新市場正在緩緩鋪開,它未來的發展究竟如何,我們拭目以待。

6.政府的應對舉措

區塊鏈技術潛力無疑是巨大的。各國相繼針對區塊鏈(主要代表為比特幣)出臺一系列的法規,積極應對區塊鏈可能帶來的市場變化。

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德國、日本等國政府已經先后將比特幣支付合法化。德國將比特幣定義為私人發行的貨幣,可以在私人交易中使用。公司如果想要在商業活動中使用比特幣,需要申請聯邦金融監管局的批準。日本于2017年4月正式認可比特幣支付為合法的支付手段,并規定數字貨幣的使用者需要通過日本金融服務機構的年審。

英國與美國政府認為比特幣對實體經濟的影響尚不明顯,在央行層面尚未明確比特幣的法律地位。但是美國一些地方政府與市場機構已經開始對比特幣監管與應用的探索。紐約州早在2014年就針對比特幣制定法規,內容涉及消費者保護、反洗錢以及數字貨幣執照申請的細則。2017年12月10日,芝加哥期權交易所首次推出比特幣期貨。

中國人民銀行則早在2016年就表示要推出國家發行的數字貨幣,并在2017年開設數字貨幣研究所,試圖將數字貨幣整合進國家體系。其所長姚前曾在2017年5月撰文,針對區塊鏈現狀進行了討論。他在文章中提到,我國目前實行的分業監管體系,易產生監管套利、監管混亂的現象,也不符合區塊鏈項目的多元創新特點和測試需要。因此,應進一步加強金融監管協調機制,將其提升到更有效的層次。文章同時指出私人準數字貨幣的一大弱點是私鑰泄露會導致數字資產被盜,卻難以追償的情況發生;在維持比特幣流動性最為關鍵的比特幣交易所層面上,亦未有相關的制度保障(銀行體系的存款保險、央行最后貸款人等制度安排),以保障比特幣交易、提現和儲藏的安全性。有業內人士預測,中國央行有可能在2018年下半年在國內發行以區塊鏈技術為基礎的數字貨幣。


熱點、趨勢、動態

對于區塊鏈這一新興事物,投資人的觀點相當分裂。唱衰者直斥現在的區塊鏈投資“浮躁”、“瘋狂”,認為現在的區塊鏈投資大多是泡沫,對金融行業的監管風險持審慎態度,并且質疑區塊鏈的應用是否能夠落地??春脜^塊鏈的投資人則認為,區塊鏈重構了生產關系,和AI一起構成了第四次工業革命,區塊鏈是比肩互聯網的偉大革命,是下一個風口。還有人持觀望態度。

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如今,各國紛紛加快了區塊鏈技術的布局步伐。美國國土安全部對6家致力于政府區塊鏈應用開發的公司給予補貼,讓企業研究政府的數據分析、連接設備和區塊鏈;法國財政部已宣布一項法令,將允許部分未上市證券的交易使用區塊鏈技術進行,這在歐洲尚屬首例;白俄羅斯總統亞歷山大·盧卡申科簽署“超級自由主義”法案,表示支持區塊鏈和加密貨幣。

在世界各主要經濟體及重要國際組織均在對區塊鏈技術加快布局的同時,中國金融機構、互聯網公司、IT企業和制造企業也在積極籌謀。數據顯示,國內區塊鏈相關上市公司已增至約30家。

隨著區塊鏈技術的價值日益被發現,如今,最迫切需要解決的是,既要對區塊鏈技術有足夠的信心并呵護其成長,與數字貨幣炒作區分開,又不能過分“神化”區塊鏈,使其扎扎實實在“人間”落地應用,從具體的業務場景出發,解決實際問題,加速行業變革。

馬化騰認為,區塊鏈是好技術,騰訊不發幣,正做深做透場景。區塊鏈技術,還處在發展的早期,需要建立有效的應用模式,騰訊也在積極探索區塊鏈在各個場景中的應用?!皡^塊鏈有很多應用場景,例如借助區塊鏈技術可以保證內部的票據、文檔不被篡改、不被復制?!痹诠溄鹑?、騰訊微黃金、物流信息、法務存證、公益尋人等領域,騰訊也基于區塊鏈技術進行了很多深入場景化的探索。騰訊微黃金目前在區塊鏈上已經累積超過4千萬條交易記錄;公益尋人平臺累積超過300個尋人案例;法務存證平臺也已經對接了多家銀行的幾萬條存證。

李彥宏表示雖然區塊鏈技術非常有革命性,但現在還處于非常早期的階段。今年1月,多家媒體報道百度推出區塊鏈開放平臺BaaS。但據百度金融回應,該平臺于2017年7月推出,并被命名為“百度Trust”,主要用來幫助企業聯盟構建屬于自己的區塊鏈網絡平臺,目前已經支撐了超過500億元資產的真實性問題。

相比騰訊和百度兩家集中在金融領域,阿里對于區塊鏈技術的應用場景要更廣泛,尤其是在商品供應鏈和物流方面。例如天貓國際和菜鳥聯盟已經宣布,利用區塊鏈技術跟蹤、上傳、查證跨境進口商品的物流全鏈路信息,嚴防造假。這些數據會包括產品的原產國、啟運國、進口口岸、保稅倉檢驗檢疫單號、海關申報單號等等,只要在淘寶的物流詳情頁面查看“商品物流的溯源信息”就可以查到,目前,已經有50多個國家的3萬種進口商品支持區塊鏈技術的物流鏈路查詢。

此外,阿里還進行過多種對于區塊鏈技術落地的嘗試:和普華永道展開合作,共同打造可追溯的跨境食品供應鏈;和常州市醫聯體合作,以解決醫療機構“信息孤島”和數據安全問題;和微軟、小蟻、法大大等合作開發“法鏈”,試圖通過在法鏈上備份的電子郵件讓中國法院能夠大規模采用數字證據郵件等等。

2017年11月,阿里巴巴、螞蟻金服和雄安簽署戰略合作協議,將承建“數字雄安區塊鏈實施平臺”。目前,螞蟻金服已經在雄安提供了在租房領域的區塊鏈落地應用技術??梢哉f,雄安已經成為阿里在區塊鏈技術整體落地項目上的第一塊試驗田。


投資、并購、重組

獵云網報道,在2018年里,區塊鏈和區塊鏈相關的公司通過傳統風險投資獲得的資金數量正在超過2017年。2017年的融資記錄為9億美元,今年前兩個月的傳統融資數額已經達到了3.75億美元,融資的輪次包括可轉換債券的種子輪、天使輪、A輪、B輪等。但是和ICO所籌集的資金比起來,傳統融資的規模就要少很多。

ICO:交易次數比不上風投,但是規模要更大。從2017年到今年2月份位置,Crunchbase的數據里一共記錄了527筆由比特幣、以太幣、區塊鏈以及虛擬貨幣公司所籌集的風險投資和ICO。以下圖標也表明了傳統風險投資和ICO之間的比例。

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從Crunchbase的數據來看,在過去14個月里,區塊鏈和區塊鏈相關的公司進行的ICO次數要比傳統投資少一些——大約是傳統風險投資的一半。但是盡管ICO的次數更少,但它們平均所籌集的資金數量卻比傳統風險投資更高。以下圖標為數額明確的ICO和傳統風險投資的資金比例。

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在過去的14個月里,全世界的區塊鏈及區塊鏈相關創企已經籌集了13億美元的風險投資。而Crunchbase的數據表明,ICO的籌資總額將近有45億美元。

盡管ICO可能是某些公司的第一輪融資,但它看起來更像是一種后期階段的融資。我們經??吹揭恍﹦撈蟮牡谝惠喨谫Y就是ICO,但是從融資規模來看它完全不像傳統的種子輪融資,而更像那些非常后期階段的技術發展融資。以下為Crunchbase里2017年規模最大的幾輪融資:

Filecoin通過ICO籌集了2.57億美元。Tezos通過ICO籌集了2.32億美元。Bancor通過ICO籌集了1.523億美元。Polkadot通過ICO籌集了1.4億美元。Quoine通過ICO籌集了1.05億美元。

無疑,2018年將會發生更多更大規模的ICO。

巴比特完成1億元A輪融資,普華資本、泛城資本領投

網易科技訊3月2日消息,巴比特今日宣布,完成1億元A輪融資,由普華資本和泛城資本聯合領投,跟投方包括啟賦資本、比特大陸。

作為國內最早的區塊鏈公司之一,巴比特為人所知的是它作為媒體、社區的一面,但事實上,巴比特也是國內為數不多專注于公鏈開發的團隊。目前已形成兩大產品線:巴比特與比原鏈。巴比特為區塊鏈創業者、投資者提供底層基礎性信息與數據服務,比原鏈提供區塊鏈上資產登記與流通的解決方案。

2017年以來,段新星、王雷等相繼加入巴比特。7月,巴比特啟動區塊鏈公鏈項目比原鏈,并于11月發布測試網絡Beta版——Spark(“曉”)。2018年1月,巴比特收購信鏈社。2018年2月,巴比特App全新上線,為區塊鏈從業者、投資者提供行情數據、行業資訊、社區交流等第三方服務。

區塊鏈公司“布比”獲1億元新一輪融資 

投資界(pedaily2012)3月5日消息,區塊鏈公司布比宣布已于2017年11月完成新一輪1億元人民幣融資。此輪融資由新鏈創投、盤古創富、博將資本、長江國弘、布長集團等機構投資。前幾輪融資的投資機構啟賦資本、招商局創投、界石投資、萬向分布式資本、點亮資本全部跟投。

據布比公司表示,此輪融資主要用于技術研發和市場運營。一方面,建立供應鏈金融的行業區塊鏈網絡,成為產業價值的連接器。另一方面,打造公共區塊鏈網絡,支撐數字資產流通和物聯網價值傳遞。

布比成立于2012年,專注于區塊鏈技術和產品的創新,已經擁有數十項核心專利技術,獨立自主開發了高可擴展高性能的區塊鏈基礎服務平臺,具備快速構建上層應用業務的能力,滿足億級用戶規模的場景。此前,布比在2015年曾獲1000萬元天使輪融資,2016年6月完成3000萬元pre-A輪融資。

布比區塊鏈已經廣泛應用于數字資產、股權債券、貿易金融、供應鏈溯源、商業積分、聯合征信、公示公證、數據安全等領域,并正在與交易所、銀行等主流金融機構開展應用試驗和測試。

區塊鏈媒體“金錢報”獲得極豆資本數千萬元人民幣投資 

近日,區塊鏈行業資訊媒體“金錢報”宣布獲得由極豆資本投資的數千萬元人民幣。據了解,本輪融資將重點用于加強品牌宣傳的力度、團隊的擴張以及區塊鏈社群建設與管理。

金錢報創立于 2017 年 11 月,從微信公眾號起步,定位于區塊鏈資訊平臺,為區塊鏈愛好者提供一個溝通交流的媒體平臺,旗下擁有區塊鏈社區、100人作家自媒體矩陣、多國語言區塊鏈資訊網站、區塊鏈雜志、區塊鏈直播五個核心產品。

金錢報目前已建立起 30 人的團隊,未來將與極豆資本合作,孵化區塊鏈創業項目,為其訂制推廣宣傳解決方案、對接上下游產業資源,打造區塊鏈媒體生態。

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本輪投資方,極豆資本成立于2016年,專注于區塊鏈全產業投資孵化,先后投資過人力資源區塊鏈項目“職業鏈 CTEChain”、數字貨幣挖礦平臺“礦世云算”、數字貨幣交易所“香港尚亞交易所”等。極豆資本創始合伙人張議云表示:“三年前我們覺得區塊鏈行業的機會在于買比特幣、礦機和做交易所,但經過2017年的變化之后,我們更看好礦場、交易所和區塊鏈的中小媒體在未來3年的前景。投資金錢報,和極豆資本未來三年的投資理念更加切合,雙方將展開全方位的合作,為區塊鏈上下游產業提供專業化的媒體服務?!?/span>

火星財經宣布獲A輪融資,估值1.5億

3月6日,由藍港互動創始人王峰發起創辦的區塊鏈先鋒門戶火星財經,宣布獲得A輪融資,投資方包括IDG資本、泛城資本、數字貨幣交易所OKEx、明勢資本,估值1.5億人民幣。王峰表示,融資完成后,火星財經將進行新一輪整合與布局。

火星財經于2018年2月8日正式上線,由藍港互動創始人王峰親自操刀一手創辦,原《財經天下》周刊聯合創辦人商思林出任總編輯,同時宣布獲得區塊鏈通訊社區BeeChat旗下BeeChat Fund的基石投資?;鹦秦斀浿С諴C Web和移動雙端瀏覽體驗,提供獨立客觀的24小時區塊鏈技術與產業動態,并囊括數字貨幣行情、新幣動態、新手入門等工具。

對于火星財經的發展規劃,在上線之初,官方就表明將發布基于全新激勵機制的區塊鏈作家計劃“火星號”,并將與開發者社區CSDN戰略合作建立技術社區。近日,火星財經內部有傳聞稱,平臺還將與藍港互動集團協同,開辟區塊鏈游戲的發行板塊,創建火星游戲頻道。與此同時,王峰所創辦的藍港互動,宣布會將旗下所有業務,包括游戲、硬件、影視IP全面鏈化。并且據王峰本人透露,目前正在籌建一支面向全球的、區塊鏈項目孵化的數字貨幣加密基金。

如今,迅雷、京東、360、百度、阿里、騰訊等互聯網公司迅速進入區塊鏈領域,由此可見2018年國內的區塊鏈發展趨勢不可阻擋。

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