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谷銀基金行業月度簡報 | 區塊鏈加速脫虛向實, “去幣化”大勢所趨

2018-06-05 投資銀行部投資經理 邢佳美 閱讀

導語:區塊鏈本身作為被產業廣泛認同的下一代顛覆性的基礎技術,通過降低信任成本、提升協作效率,能夠有效促進實體經濟的發展,在產業中具備巨大的市場潛力。隨著區塊鏈在金融、社交、旅游等各行業應用的深化,其技術價值也將逐步被市場重新發現和認識。

區塊鏈板塊

政策 法規 知識

區塊鏈演化歷史

2008-2018年,是區塊鏈在比特幣的概念上從0到1的十年。十年前,中本聰正式提出了“區塊鏈”概念,并催生出了比特幣。從發展階段來看,區塊鏈已經從區塊鏈1.0 (比特幣)時代進化到到區塊鏈 2.0 (以太坊,超級賬本等)時代,其中比特幣和以太坊均為公有鏈,而IBM主導的超級賬本則為聯盟鏈,帶來的是計算能力的大幅提高、等待時間的不斷壓縮等(以太坊中加入智能合約功能),未來區塊鏈將繼續向3.0版本演化。

區別監管對于數字貨幣與區塊鏈技術的不同態度

回顧政府對于區塊鏈以及數字貨幣的監管政策,我們可以看到政府對于數字貨幣以及區塊鏈技術實際上是有明顯的區別的:1)全面從嚴地監管數字貨幣。政府對于數字貨幣一直采取全面從嚴的態度。以ICO為例,對于ICO的監管,政府是從實質出發,直接明確定性為涉嫌非法集資、非法發行證券等。我們認為,中國互聯網金融協會的文件是之后監管政策的風向標,其將迅雷“鏈克”模式定性為“變相的ICO”,預計未來正式監管文件將收緊此類型的區塊鏈項目;2)區塊鏈技術本身獲得了支持和鼓勵。政府充分認可了區塊鏈技術引領產業發展、激活實體經濟的作用。國內已有浙江、江蘇在內的等九個省份、自治區和直轄市就區塊鏈發布了指導意見,多個省份已經將區塊鏈列入“十三五”戰略發展規劃。

數字貨幣相關監管政策匯總:

2013 年12 月 央行發布《關于防范比特幣風險的通知》,明確強調比特幣不是貨幣,僅為一種特定的虛擬商品,不能在貨幣市場流通,金融機構不得開展相關業務;

2017 年9 月 央行窗口指導“數字貨幣交易所”(民間)全部關閉人民幣交易業務;

2017 年9 月 央行等7 部委聯合發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》:各類代幣發行融資活動應當立即停止;

2018 年1 月 互聯網金融風險專項整治辦工作領導小組下發文件,要求各地引導轄內企業有序退出“挖礦”業務,并定期報送工作進展;

2018 年1 月 中國互聯網金融協會發布《關于防范變相ICO活動的風險提示》。 

熱點 趨勢 動態

巨頭入場散戶撤退 比特幣或走向相對平靜穩定期

比特幣在經過暴漲、大跌而讓投資者興奮和緊張不安之后,可能正在走向相對平靜的穩定時期。

全球范圍的監管態勢已導致比特幣交易量銳減。加密貨幣廣告正從頂級互聯網頁面消失,比特幣在谷歌搜索頁面不再占據最重要的位置。

比特幣價格在2017年被散戶投資者推動著一路突飛猛漲,而現在這些散戶投資者已經被政府禁止交易,并被加密貨幣基金、一些富翁和老牌金融公司所取代。規模較大的企業能夠做出更大的行動,但他們的交易行為往往被場外交易方式(OTC)經紀公司和配套平臺的幕布所掩蓋。

他們可能更少追逐比特幣價值的突然波動,更感興趣的是未經證實但前景看好的區塊鏈技術的潛力。更強大機構將讓比特幣市場波動性更小、流動性更強的理論,隨著新出現的場外交易市場的興起而變得更加有力量。這些場外交易市場,包括Circle、Octagon Strategy、Cumberland和Kraken等。

盡管許多大型機構對比特幣的底層區塊鏈技術會給金融業帶來革命性變革感到好奇,但比特幣并沒有被廣泛地接受為貨幣,并且也沒有內在價值。這一點加上比特幣價格劇烈的波動,使得投資者難以預測比特幣價格。

脫虛向實是擁抱區塊鏈的正確姿勢

淡化數字貨幣,“脫虛入實”服務于實體經濟,將是未來國內區塊鏈行業發展的主流方向。監管全面收緊的大背景下,區塊鏈企業需要積極擁抱監管,在合規的前提下,開展業務。無論是“虛擬積分”、“代幣”或者是“數字貨幣”,未來合規的區塊鏈技術方案應該是“去幣化”的。

監管全面收緊,利好“合規守法”的區塊鏈公司

從目前區塊鏈主流的行業應用來看,互聯網(包括游戲、共享經濟等)落地速度明顯快于金融;但金融行業應用更合規。事實上,由于金融行業本身就是監管最為嚴格的行業之一,絕大部分行業的參與者為了適應金融行業本身較為嚴格的監管,并早就做了“去幣化”的解決方案,預計受到監管收緊的影響較小。互聯網行業部分公司目前的業務模式中普遍存在“代幣”,與目前監管的方向不符,預計會受到較大的影響。

未來區塊鏈與實體經濟結合所帶來的巨大的效率提升和經濟價值

在合規的前提下,區塊鏈技術與實體經濟結合將帶來巨大的效率提升和經濟價值。以相對合規的金融行業應用場景為例分析:

1、 區塊鏈+供應鏈金融。首先,市場改進的空間足夠大。國家統計局數據顯示,2016 年末,我國規模以上工業企業應收賬款12.6 萬億元,相比之下,我國每年的商業保理量大概僅有2000 億元左右。其次,痛點足夠深。供應鏈金融企業的發展受制于整個供應鏈行業對外的低透明度;傳統供應鏈金融鏈涉及到應付賬款方、增信機構、保理機構的多方處理,花費時間長、成本高。這些都是目前供應鏈金融行業發展的痛點。最后,區塊鏈技術天然適用于供應鏈金融。區塊鏈保存完整數據,使得不同參與者使用一致的數據來源,而不是分散的數據,保證了供應鏈信息的可追溯性,實現供應鏈透明化,非常適合改進目前供應鏈金融已有的痛點。

2、 區塊鏈+支付與清算。根據麥肯錫報告測算,從全球范圍看,區塊鏈技術在B2B 跨支付與結算業務中的應用將可使每筆交易成本從約26 美元下降到15 美元,其中約75%為中轉銀行的支付網絡維護費用,25%為合規、差錯調查,以及外匯匯兌成本。

觀點總結:區塊鏈技術與實體經濟的結合才剛剛開始。未來區塊鏈技術“去幣化”將是大勢所趨,監管全面收緊,金融+區塊鏈作為目前最為合規的行業應用場景,預計受到監管收緊的影響較小。

投資 并購 重組

2018年一季度國內區塊鏈行業投融資70余筆共約67億余人民幣

隨著去年區塊鏈的狂熱,數字貨幣及其依托的底層技術區塊鏈引起了傳統主流機構的關注,“三點鐘無眠區塊鏈”里著名投資人與互聯網大佬們聊得火熱,傳統企業包括BAT三巨頭紛紛布局區塊鏈,區塊鏈初創公司如雨后春筍般冒出來,行業融資事件不斷。

據智鏈財經不完全統計,2018年1月1日至3月31日,國內區塊鏈行業至少發生67筆投融資事件,投融資金額大約56.72億元人民幣。其中,北京地區共有32筆融資事件;廣東和上海共有8筆和7筆。最高融資金額40億元人民幣由中國平安集團旗下的金融壹賬通獲得。

區塊鏈技術也被應用于多個行業,包括區塊鏈媒體、數字貨幣、娛樂、企業服務、金融、人工智能、物聯網、人才經濟、社區、房地產、餐飲、電商、醫療、旅游和農業等。

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火幣集團遷入海南 發起10億美元區塊鏈產業基金

4月30日,火幣網旗下火幣Labs和天涯社區達成合作。據悉,雙方將在海南共建“全球文創區塊鏈實驗室”。未來,火幣方面會和全球頂級行業企業合作建設10個全球區塊鏈+實驗室。同時,火幣將建設4萬平米的區塊鏈孵化器,并發起10億美金全球區塊鏈產業基金。

據了解,合作雙方將在海南共同發起創立“全球文創區塊鏈實驗室”,共享相關的品牌、技術應用及研究成果,定期推出文創區塊鏈行業研究報告,組織原創內容評價共識機制研討,并發起文創區塊鏈聯盟,組織相關領域區塊鏈峰會。

世界四大主要汽車制造商成立區塊鏈聯盟

5月2日消息,近日寶馬,福特,通用汽車和雷諾世界四大主要汽車制造商宣布加入“移動開放區塊鏈計劃”,這將成為有史以來規模最大的專注于區塊鏈技術在汽車領域應用的聯盟。此外,汽車零部件制造商博世和采埃孚以及大型公司埃森哲、IBM,區塊鏈企業ConsenSys和Hyperledger也宣布加入。

上市公司研究

有哪些A股上市公司投資區塊鏈?

很多公司越來越關注區塊鏈的發展。其中上市公司很多都投資了區塊鏈,作為戰略合作以及未來的技術儲備。易見股份、安妮股份、游久游戲、四方精創、新晨科技、暴風集團等。

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美圖公司(01357.HK)

美圖,擁有最龐大圖片數據的移動互聯網公司。公司擁有月活4.8億龐大用戶群體,內容社區與電商將是區塊鏈最有潛力的發展方向。美拍視頻用戶社區是公司目前重要變現途徑,我們認為,區塊鏈技術可以優化社區中的賬戶體系,給每位用戶分配唯一的數字身份,凸顯出用戶的唯一和不可替代性。此外,還通過獎勵池促進社區生態,增強社區的活躍度以及用戶使用的粘性。另一方面,區塊鏈的不可篡改性也可為美圖的海淘電商做正品保證。通過區塊鏈技術,可以有效的對交易環節以及路徑進行把控和追蹤,防止出現假貨、掉包的現象。

利歐股份(002131.SZ)

A股數字營銷全產業鏈龍頭公司,公司旗下聚勝萬合(MediaV)近日加入到小米推出的“營銷數據鏈”平臺,并完成了首次測試聯調。未來3-5年,公司將大力推動區塊鏈技術在數字營銷領域的全方面落地,建立營銷領域聯盟鏈,以解決互聯網廣告業所面臨的用戶信息安全、信息孤島、交易透明度低等問題。

網易(NTES.O)

在區塊鏈領域,網易游戲官網披露將推出區塊鏈游戲重磅產品:《網易招財貓》,從官網圖片上看,整體畫風較為美觀,符合國人審美,但游戲核心(中心化程度、代碼量、生成規則、運營策略)暫未公布,游戲開展有待后續觀察。 網易國內最為優質的游戲內容研發商,曾成功打造并長周期運營《夢幻西游》、《倩女幽魂》、《陰陽師》等多款產品,近期吃雞類手游《荒野行動》、《終結者2》布局領先。


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