谷銀觀點

谷銀基金行業月度簡報 | “碧水計劃”重拳將出,環境保護領域政策預期向好

2018-06-13 投資銀行部投資經理 程潔 閱讀

導語:4月2日,2018年中央財經委員會第一次會議召開,研究打好三大攻堅戰的思路和舉措。推進污染防治作為2018 年堅決打好的三大攻堅戰之一,生態環保要求再升級。近日,生態環境部印發《2018年生態環境監測工作要點》,明確了2018年生態環境監測重點任務和工作要求。環保領域政策頻出有利于行業規范發展,淘汰落后產能,頭部公司仍存在發展空間。

環保產業版塊

政策、法規、知識

8月環境監測質量三年行動計劃將出,全面加強污染源VOCs監測

《2018年生態環境監測工作要點》提出要:按時完成地表水國家考核斷面水質自動監測站建設及事權上收、8月底前出臺《2018-2020年環境監測質量監督檢查三年行動計劃》和2018年監督檢查方案、省級環保部要組織開展固定污染源VOCs專項檢查監測,京津冀及周邊、長三角、珠三角5月底前完成VOCs重點排污單位篩查和VOCs重點排污單位檢查監測工作,其他地區11月底前完成、組織開展對已核發排污許可證企業開展自行監測專項檢查,2018年底前完成火電、造紙行業專項檢查。

重視18年三大攻堅戰,看好環保龍頭

國務院近日公布《關于落實〈政府工作報告〉重點工作部門分工的意見》,推進污染防治作為2018年堅決打好的三大攻堅戰之一,再次被強調。針對近期新疆暫停工程建設類項目、山東省規范PPP管理等,我們認為這些政策出臺更多的是出于排查梳理工程建設項目,防范政府債務風險,而并非針對PPP模式。從另外一個方面來講,黨中央國務院多次強調2018年的三大攻堅戰之一是污染防治,其中“碧水計劃”、重點流域綜合治理、黑臭水體整治等必然需要工程投資拉動,因此環境治理類的PPP受到PPP整頓的影響將比較小,這點在財政部PPP退庫結果中已經有所反映。民營龍頭公司受益于競爭格局改善,盡享訂單聚集效應,根據在手訂單數量、項目進展等測算,我們預計龍頭公司未來幾年有望保持25-35%以上的成長增速。目前板塊龍頭平均估值2018年20倍PE以下,我們認為龍頭公司存在估值提升的空間,后續政策預期包括碧水保衛戰開啟,環保大會等。

熱點、趨勢、動態

雄安規劃堅持生態優先,關注碧水計劃啟動 

雄安規劃強調生態優先、聚焦白洋淀治理等。《河北雄安新區規劃綱要》發布,提出雄安新區要堅持生態優先、綠色發展,強調白洋淀治理修復(水環境治理)、生態環境、垃圾無害化處理等多個維度。其他政策方面,預計5月初將啟動2018年黑臭水體整治環境保護專項行動,后續包括環保大會、長江流域、農村農業水處理等“碧水計劃”有望全面啟動。

資金土地落實到位,地表水自動監測站建設提速

國務院近日公布《關于落實〈政府工作報告〉重點工作部門分工的意見》(以下簡稱《意見》),明確了包括健全生態文明體制、推進污染防治取得更大成效等在內的57 項重點工作的分工負責部門。推進污染防治作為2018 年堅決打好的三大攻堅戰之一,《意見》要求二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%,化學需氧量、氨氮排放量要下降2%,全面整治黑臭水體等,包括生態環保部、發改委等10 余部門分工負責。

河南發布一季度環保進展,關注周期性行業超低排放項目執行情況

河南省要求2018年9月底前,完成化工行業、有色行業和鋼鐵行業等190個特別排放限值改造項目,目前完成及開工率4.7%。2018年10月底前,鼓勵完成鋼鐵、水泥、炭素、平板玻璃行業129個超低排放改造試點項目,目前完成及開工率22.5%。

投資、并購、重組

上市公司再融資

程杰表格1.jpg

數據來源:Wind,廣發證券發展研究中心,備注:證監會未受理的方案或因再融資新規產生變化

上市公司研究

年報一季報延續高增長,龍頭在手訂單充裕

4月多家上市公司公告年報、一季報業績預告,我們統計的29家公司2018年一季報業績預告中值之和同比增速為55%(去年同期同口徑一季報業績同比增速為64%),對應2017年年報業績(含快報)之和增速為26%,且年報在手訂單均較為充裕;根據在手訂單數量、項目進展等測算,我們認為龍頭公司未來幾年保持25-35%以上的成長增速為大概率事件。行業核心邏輯再強調:民營龍頭公司受益于“碧水攻堅戰”提升需求預期,同時國企央企受限、競爭格局改善,盡享訂單聚集效應!目前板塊龍頭平均估值2018年20倍PE以下。我們建議擁抱龍頭公司、賺業績成長的錢,即板塊存在估值切換的空間。 程杰表格2.jpg

2018年一季報業績預告中值之和同比增長55%

截止4月20日,共有30家環保股上市公司披露一季度業績預告,其中21家同比上升,4家同比下降(含1家虧損),2家扭虧為盈,4家虧損。除中再資環外,上述29家公司2018年一季報預告中位數之和為10.8億元,同比增長55%,去年同期上述29家公司一季報業績同比增長64%。此外,上述29家樣本對應2017年年報業績(含快報)之和增速為26%(其中碧水源均用扣非歸母凈利潤)。

4月第3周,環保指數下跌2.70%,滬深300指數下跌2.85%,環保板塊跑贏大0.15%。67家樣本公司中,11家公司上漲,48家公司下跌,8家持平,截至周五8家公司停牌。


?
個人用戶登錄 機構用戶登錄
賬號:
密碼:
忘記密碼
新用戶注冊
會員注冊
注冊類型: 個人 機構








發送驗證碼

找回密碼

發送驗證碼


修改密碼


郵箱綁定
更換手機


委托人權限登錄

由于個人隱私既客戶權限問題請點擊輸入身份證號碼進行查看您的資料

微联盟软件推广赚钱