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谷銀基金行業月度簡報 | 高端制造板塊

2018-10-08 投資部 孫鋼德 楊璐寧 孫嘉晨 閱讀

 高端制造板塊

政策、知識、技術

我國機器人產業的發展,離不開企業的攻堅和行業的進取,當然更離不開政府政策的引導和支持。近年來,隨著自動化技術、人工智能技術的不斷突破,我國機器人產業迎來迅猛發展。其中,工業機器人市場規模和市場增速已經居于世界前列,我國連續五年成為工業機器人最大應用市場;服務機器人發展處于領先位置,市場需求正在不斷擴大;特種機器人正在加速應用拓展,未來市場潛力無限。

目前,創新型企業正在不斷涌現,技術攻堅任務正在有序進行,核心部件國產化趨勢愈發明顯,這些都離不開政府政策的重視和支持。與此同時,隨著市場規模和應用的不斷拓展,越來越多的企業進入到機器人制造領域,產品標準、行業規范、檢測認證、企業競爭等制度建設也成為當務之急,這同樣需要政府政策給予引導和疏通。

長期以來,國家已經出臺了一系列的相關政策,對機器人相關的智能產品、技術企業和制造行業進行扶持,來鼓勵機器人企業和行業的發展。

近幾年主要政策綜述如下:

2015年5月8日,國務院印發《中國制造2025》,提出我國實施制造強國戰略第一個十年行動綱領。

該綱領指出,面對正在發生的全球制造業競爭格局的重大調整,以及我國經濟發展環境的重大變化,我們建設制造強國的任務艱巨而緊迫:要“推進信息化與工業化深度融合,加快發展智能制造裝備和產品;組織研發具有深度感知、智慧決策、自動執行功能的高檔數控機床、工業機器人、增材制造裝備等智能制造裝備以及智能化生產線,突破新型傳感器、智能測量儀表、工業控制系統、伺服電機及驅動器和減速器等智能核心裝置,推進工程化和產業化”;在機器人領域,要“突破機器人本體、減速器、伺服電機、控制器、傳感器與驅動器等關鍵零部件及系統集成設計制造等技術瓶頸”。

2011年3月頒布的“十二五規劃”提出,我國要進一步推動產業升級。

規劃提出,要提高裝備制造行業智能化水平,將高端裝備制造作為未來戰略性新興產業;鼓勵企業技術進行改造,加快淘汰落后工藝技術和設備。

2011年12月國務院制定工業轉型升級規劃(2011-2015),為提升工業控制的集成化、智能化水平,要發展相關支撐技術和產品,如“分布式控制系統、可編程控制器、驅動執行機構、觸摸屏、文本顯示器等”。

2012年7月國務院制定戰略性新興產業發展規劃,在屬于高端裝備制造的智能制造裝備領域提出“重點發展具有感知、決策、執行等功能的智能專用裝備,突破新型傳感器與智能儀器儀表、自動控制系統、工業機器人等感知、控制裝置及其伺服、執行、傳動零部件等核心關鍵技術”。

2012年5月工信部制定《高端裝備制造業“十二五”規劃》,提出智能制造裝備產業是當前需要優先發展的五大高端裝備制造業之一。未來將圍繞感知、決策和執行三個關鍵環節,突破“新型傳感、高精度運動控制、故障診斷與健康維護等關鍵技術,大力推進智能儀表、自動控制系統、工業機器人、關鍵執行和傳動零部件的開發和產業化”。

2012年6月工信部和中國工程院制定《“數控一代”裝備創新工程行動計劃》,將可編程控制器、人機界面、控制軟件、變頻器、伺服驅動、節能電機等自動化技術被作為重點開發對象,并提供政策補助;目標在2020年實現紡織機械、塑料及橡膠加工機械、中小型機床與基礎制造裝備、印刷機械、包裝機械、食品加工機械、制藥機械等領域裝備數控化率70%。

2013年12月工信部在《關于推進工業機器人產業發展的指導意見》中為推進工業機器人產業發展,提出“開展工業機器人系統集成、設計、制造、試驗檢測等核心技術研究,攻克伺服電機、精密減速器、伺服驅動器、末端執行器、傳感器等關鍵零部件技術并形成生產力”。

2013年2月國家發改委發布修訂后的《產業結構調整指導目錄》,將大量的工業自動化領域系統和裝置列入鼓勵類,與發行人相關的有“伺服電機及其驅動裝置、點數在512個以上的可編程控制器、智能化工業自動檢測儀表與傳感器、機器人及工業機器人成套系統”等項目。

2011年6月國家發改委、科技部、工信部、商務部和知識產權局將工業自動化作為當前優先發展的高技術產業化重點領域。

另外,國家發改委、財政部和工信部自2011年開始每年組織實施智能制造裝備發展專項,其中2013年重點支持“重點領域發展數字化車間、核心智能測控裝置的研發與創新、智能技術和智能制造系統在國民經濟重點領域的示范應用”等,鼓勵智能裝備制造和使用單位申報項目,并安排研發補助資金。

根據機器人的應用環境及我國機器人的自身市場現狀,中國電子學會將機器人分成工業機器人、服務機器人、特種機器人三類。其中,工業機器人是指面向工業領域的多關節機械手或多自由度機器人,在工業生產加工過程中通過自動控制來代替人類執行某些單調、頻繁和重復的長時間作業。

工業機器人被認為是智能制造的重要基石,但國產機器人和芯片產業其實存在相似制約,即對外依存度高、缺乏核心技術,阻礙我國智能制造的發展。在近日召開的第五屆中國機器人峰會上,工業機器人如何突圍成為大家探討的重點。

據前瞻產業研究院《中國工業機器人行業產銷需求預測與轉型升級分析報告》數據顯示,2016年我國機器人銷量8.7萬臺,同比增長26.9%,快于全球增速15.9%,占全球銷量的30%。2017年我國工業機器人年銷量11.1萬臺,同比增長27.59%,增速連續三年擴大。

機器人面臨核心技術難題

我國機器人市場增長迅猛,到2020年預計銷量將達到20萬臺。去年1月26日發布的《中國制造2025》重點領域技術創新路線圖(2017年版)提出到2020年,自主品牌工業機器人市場占有率達到50%以上,關鍵零部件國產化率達到50%以上。

國家制造強國建設戰略咨詢委員會委員屈賢明說,現在問題的關鍵就是要吸取芯片發展滯后受制于人的教訓,力爭到2020年基本解決機器人關鍵零部件依靠國外的這么一個瓶頸。

工業機器人產業的確面臨井噴的趨勢,但這種井噴必須依靠自主零部件和集成技術的提升才能解決目前供給不平衡不充分的困境。關鍵零部件這幾年雖有突破,但電機、主軸等高端部件仍大量依靠進口。

香港科技大學教授李澤湘認為,機器人核心零部件一直是困擾國產機器人發展的一個瓶頸問題,如何突破這個瓶頸,使國家機器人特別是工業機器人產業得到快速穩定發展,是所有機器人領域從業者的一個夢想,也是一個長時間的追求。

機器人為何那么重要

機器人是裝備行業實現智能制造的關鍵,甚至是核心裝備。智能裝備的核心其實就是智能機器人,機器人為智能制造提供強大的支撐。

機器聯網是智能制造的基礎,但到2017年底,企業的機聯網只有39%,特別是中小企業聯網比例更低。浙江省智能制造專家委員會主任毛光烈說,中小企業離全面實現智能制造的要求尚遠,真正實現數據化制造,把整個企業大數據全打通的企業實際上很少。一些大企業也不過是在一些二級分廠、部分車間實現了自動化、智能化生產。中小企業完成自動化、智能化、生產化整線改造的更少了,因此在中小企業大面積推廣智能制造,確實是待破解難題。

工業機器人是制造系統中最重要的智能制造裝備。隨著制造系統中人力占的比重越來越小,智能制造裝備產業的發展速度明顯跟不上推進的力度。

“要加快我們智能制造裝備產業的發展,這個產業發展當中核心的是工業機器人。”國家制造強國建設戰略咨詢委員會委員朱森第說,工業機器人是最重要的智能制造裝備,制造當中各個環節都要用到機器人。可以說,沒有機器人,智能制造的系統是難以實現的。

機器人應該為智能制造提供強大的支撐,但是機器人技術本身面臨很大的挑戰。中國科學院院士、華中科技大學機械科學與工程學院院長丁漢認為這種挑戰表現在三個方面,一是傳感器技術,二是大數據技術,另外一個就是人工智能技術。如果沒有核心傳感器技術,沒有核心軟件技術,機器人發展很可能原地踏步。

一般認為,工業機器人的關鍵零部件主要有七大類,實現關鍵零部件自主化主要依靠眾多專注細分領域的專精特企業,特別是已經解決了資本和技術原始積累的民營企業。

屈賢明說,機器人制造商和機器人產業園,盲目追求產業鏈完整的做法是一個誤區。機器人關鍵零部件還是應該交給那些專精特的專業廠大批量生產,這樣才能保證質量和低成本,希望大家不要盲目一哄而上,避免市場惡性競爭。機器人產業在中國要成氣侯,必須下決心解決核心零部件和元器件的問題。

前30年發展當中,機器人產業并沒有形成市場規模,總結其中的經驗教訓,對于我們做好未來30年的發展能夠提供借鑒。

朱森第認為,2015-2025年這十年是國家機器人產業的躍升期,到2016年國產機器人市場占有提升到33%,已實現三分天下有其一。對這十年躍升期,國家從基礎技術、共性技術到關鍵部件到整機以及未來機器人產業在整個市場中的占有率都做了安排部署。他認為,下一個十年將進入追趕期,到2035年之前,如果產業能夠在核心技術的掌握上,在關鍵部件的產業形成上,在主機各行各業應用領域擴充上解決好相關難題,機器人產業就能夠發展得更加健康。

從實際來看,我國在高科技領域與世界處于跟跑、并跑和領跑“三跑”并行階段。在機器人領域,國外仍然有值得學習之處,但中國也有自己的優勢。有專家表示,中國擁有龐大的市場,未來中外應該共同努力,再創國際科技發展和經濟發展的奇跡。

熱點、趨勢、動態

近年,隨著勞動力成本不斷上漲,工業領域“機器換人”現象普遍,工業機器人市場與產業也因此逐漸發展起來。由于中國城鎮單位就業人員平均工資已經從10年前的18200元飆漲至56399元,高成本勞動力施壓下,利用工業機器人轉型智能制造成為發展趨勢,也是中國制造業的重大戰略之一。

目前,機器人產業正在全球范圍內加速發展,全球工業機器人銷量仍然以兩位數大幅增長,2018年,突破230萬臺,其中,140萬臺在亞洲,占比超過一 半。

自2013年以來,中國已成為全球最大的機器人消費國。2014年消費5.6萬臺機器人,同比增長超55%,占全球總消費量的1/4,相較于2006 年的5800臺,猛增近10倍。2015年,中國工業機器人銷售量為6.85萬臺,同比增長19.9%。2018年我國工業機器人市場規模有望突破10萬臺。

工業機器人由機械本體、控制系統、驅動與傳動系統和傳感器組件等基本部分組成。是應用于工業領域的多關節機械手或多自由度的機械裝置,能自動執行工作,靠自身動力和控制能力來實現設計功能的裝置。機器人的主體為機座和執行機構,主要包括臂部、腕部和手部,有的帶有行走機構。既可接受人類指揮,也可按照預先編排的指令程序運行,先進的工業機器人能夠根據人工智能技術制定的原則綱領行動。

自20世紀60年代初機器人問世以來,機器人技術經歷了不斷的發展,已取得了實質性的進步和成果。主要體現在如下幾個方面:

(1)提高生產過程的自動化程度應用機器人,有利于提高材料的傳送、工件的裝卸、刀具的更換以及機器的裝配等自動化程度,從而可以提高勞動生產率,降低生產成本,加快實現工業生產機械化和自動化的步伐。

(2)改善勞動條件、避免人身事故 在高溫、高壓、低溫、低壓、有灰塵、噪聲、臭味、有放射性或有其它毒性污染以及工作空間狹窄等場合中,用人直接操作是有危險或根本不可能的。而應用機器人即可部分或全部代替人安全地完成作業,大大地改善工人的勞動條件。同時,在一些動作簡單但又重復作業的操作中,以機器人代替人進行工作,可以避免由于操作疲勞或疏忽而造成的人身事故。

(3)減少人力,便于有節奏的生產應用機器人代替人進行工作,這是直接減少人力的一個側面,同時由于應用機器人可以連續地工作,這是減少人力的另一個側面。因此,在自動化機床和綜合加工自動生產線上目前幾乎都設有機器人,以減少人力和更準確地控制生產的節拍,便于有節奏地進行生產。

目前,世界上有百萬多臺工業機器人正在各種生產現場工作;在非制造領域,上至太空艙、宇宙飛船,下至極限環境作業、日常生活服務,機器人技術的應用已拓展到社會經濟發展的諸多領域;傳統制造領域,工業機器人經過誕生、成長、成熟期后,已成為不可或缺的核心自動化裝備。

汽車行業仍是主要應用領域,工業機器人在國內的應用以汽車以及電子工業居多,此外還有橡膠塑料、軍工、航空制造、食品工業、醫藥設備、金屬制品等領域。從應用行業看,汽車行業依舊是中國工業機器人市場最大的消費行業,電氣機械和器材制造業位居第二位,金屬制造行業位居第三位。

(1)熱加工生產中的工業機器人。工業機器人在鑄造生產中應用廣泛,涉及鑄造、噴砂處理、噴丸清理及鑄件運輸等幾乎所有環節。

工業機器人在鑄造生產中所完成的基本功能包括:從機器的工作區域取出鑄件;依次將鑄件移送到檢測位置,進入冷卻裝置;放入切邊機的壓模中;從壓模中拿走,分 放在包裝箱中;將芯放到鑄造砂型中并澆注金屬。用于鑄造生產中的工業機器人應具有特殊的結構形式,以防止周圍介質的作用;如控制柜、控制臺、導軌以及摩擦表面的密封,將控制系統布置在獨立單元中等。鑄造生產中的工業機器人正朝著運行的快速性及可靠性方向發展。

(2)冷加工設備中的工業機器人。工業機器人在鍛壓設備生產中涉及的應用領域包括:用于曲柄壓力機、模壓曲柄彎管機、螺旋壓力機等。

在鍛壓生產中應用的工業機器人,其基本功能包括:從規定位置夾持毛坯;移送到工作位置;從一個位置轉放到另一個位置(其中包括轉動);取下成品件并將其放到包裝箱中;抓放廢料;發出控制機器人技術綜合裝置的指令等。

(3)金屬切削機床用的工業機器人。在柔性生產單元、柔性制造系統中,采用工業機器人輔助生產是最有成效的方法。目前,具有基本組合模塊結構的金屬切削機床用工業機器人已經得到廣泛的應用。

金屬切削機床用的工業機器人所完成的基本功能包括:在機床工作空間內安裝事先已經定向的毛坯;從機床上取下零件并放入包裝箱(貯料器)中;必要時翻轉零件, 清洗零件及夾具的基準面;控制裝置發出工藝指令;檢測零件等。當采用輔助裝置和坐標循環臺、升降平臺等機構時,可以擴大工業機器人的功能。

(4)裝配用工業機器人。在裝配生產中的工業機器人,既可為自動裝配機服務,又可直接用來完成大批量零件裝配作業。

裝配作業包括堆垛、擰螺絲、壓配、鉚接、彎形、卷邊、膠合等。為實現工業機器人操作必須保證基本功能的實現:如在垂直方向上手臂應該能作直線運動;機器人結 構在沿垂直軸方向上要有足夠高的剛度,能夠承受在裝配方向上產生相當大的作用力;機器人有補償定位誤差的可能性,即結構的柔順性,如依靠在垂直于裝配基本方向的平面上結構的柔順性;工作機構能作高速運動。當考慮上述基本功能要求時,裝配工業機器人合理的結構應該是帶有在水平面上鉸接的工作手臂,并具有垂直 行程的工作機構。工業機器人的承載能力不應超過極限值,并且,機器人應具有很靈活的、較大的工作空間以及緊湊的結構。

(5)金屬電鍍設備用的工業機器人。金屬電鍍設備用的工業機器人主要用于在電鍍槽上的服務及涂漆作業。涉及的應用領域包括:電鍍法涂層、化學法涂層、陽極機械法在零件上涂層等。目前,提高金屬電鍍機器人操作機的移動速度、提高電傳動的勞動生產率、減少金屬消耗量、減少生產過程所占的工作面積等是該類工業機器人的發展方向。

同樣,在工業機器人研究領域,學者們正朝著模糊控制、智能化、通用化、標準化、模塊化、高精化、網絡化及自我完善和修復能力等方向進行研發。

(1)模糊控制和智能化。模 糊控制是利用模糊數學的基本思想和理論的控制方法。對于復雜的系統,由于變量太多,用傳統控制模型難以正確描述系統的動態,此時便可以用模糊數學來處理這些控制問題。未來機器人的特點在于其具有更高的智能。隨著計算機技術、模糊控制技術、專家系統技術、人工神經網絡技術和智能工程技術等高新技術的不斷發 展,工業機器人的工作能力將會突破性的提高及發展。

(2)通用化、標準化、模塊化。工業機器人的組件及構件實現通用化、標準化、模塊化是降低成本的重要途徑之一。

(3)高精化。隨著制造業對機器人要求的提高,開發高精度工業機器人是必然的發展結果。

(4)網絡化。目前應用的機器人大多僅實現了簡單的網絡通訊和控制,如何使機器人由獨立的系統向群體系統發展,使遠距離操作監控、維護及遙控是目前機器人研究中的熱點之一。

(5)自我完善和修復能力。機器人應該具有自我修復的能力,才能更好地避免因為突發狀況導致的生產停頓。當出現錯誤指令時應該自己進行報警或調試;當元器件損壞時可以自我進行修復。

技術實力與全球差距明顯

另外,據數據統計在工業機器人產業全球重要專利申請人中,日本的安川電機公司和發那科公司分別以5823項4512項專利申請位居全球前兩 位,abb(2231項)三星(2016項)日立(1907項)三菱(1823項)豐田(1780項)精工愛普生(1714項)松下(1624項)富士通 (1549項)本田(1343項)東芝(1193項)索尼(999項)庫卡(889項)和西門子(784項)等公司緊隨其后。

在這前十五位全球重要申請人中,日本企業占據了11席,可見目前日本在工業機器人領域具備雄厚的研發實力,在專利技術方面的競爭優勢明顯全球相關專利申請量Top15的排名中,中國國內專利申請人無一上榜,表明目前中國國內企業與國際巨頭之間的技術實力差距明顯。

可見,我國工業機器人的核心零部件要想從本質上獲得突破,都需要付出更多的耐心和投入,尤其是減速機,期待越大,壓力越大,同時前景也可觀。

上市公司/標桿企業分析

國內減速器近期多次獲得大額訂單,表明國產減速器逐漸得到國內工業機器人廠商的認可。2016年以來,隨著機器人需求的大幅增加,國產減速器在技術上不斷成熟,國產工業機器人企業考慮降低成本等方面的考慮,開始逐漸開始認可國產的減速器。2018年1月,埃夫特、上海歡顏從南通振康分別購買了3000臺和15000臺RV減速器;3月份,雙環傳動與埃夫特簽署了戰略合作協議,約定埃夫特將在雙環傳動采購10000臺RV減速器;2018年5月,伯朗特與中大力德簽訂迄今為止最大的RV減速器戰略框架合同,約定在2019年12月前采購不低于30000臺 RV 減速器。

【上海機電】

公司發布2018年中報,上半年實現收入103.08億元,歸母凈利潤6.54億元,業績符合預期。公司核心邏輯包括:

1)中國是全球最大電梯市場,增速放緩但仍能保持增長,在具備核心技術優勢的“制造+服務”模式下公司市場地位有望不斷加強;

2)聯手日本納博布局的精密減速器業務前景光明,有望增厚公司業績;

3)集團層面對機器人等先進制造領域的多維布局有望形成發展合力,在手現金充沛保證長期競爭力。

  精密減速器是機器人三大核心零部件之一,據IFR數據近年日本納博精密減速器全球市場份額保持60%左右。公司聯手日本納博分別合資成立了納博精機(負責生產精密減速器,公司持股33%)、上海納博(負責中國區銷售,公司持股51%),我們認為公司能夠依托全球一流合作平臺,抓住中國機器人產業快速發展的歷史機遇,隨著納博精機產能提升和上海納博國內市場開拓,機器人精密減速器業務發展前景光明,有望增厚公司業績。

【雙環傳動】

公司目前是全球生產規模最大、實力最強的齒輪散件專業制造企業之一,已形成涵蓋乘用車、商用車、非道路機械、電動工具等多個領域門類齊全的產品結構。在產業升級的大趨勢下,公司與時俱進,主營業務上向自動變配套齒輪積極轉型;同時依靠自身優勢開辟新戰場,大力布局RV減速器業務,在未來有望厚積薄發。

全球市占率加速提升,分享自動變市場紅利:

目前自主品牌的自動變滲透率為30%左右,仍有很大提升空間,在自主品牌逐漸崛起的背景下市場存在巨大增量。公司業務轉型及時,基于幾十年的專業化齒輪制造積累,形成了行業巨頭客戶群,產品質量得到全球認可,將持續分享自動變市場紅利。

公司與采埃孚的深度合作也標志著公司國際外包業務的進一步加速,此次合作的示范性作用將助力公司在自動變齒輪的國際市場中形成較強的競爭力。

技術與產能并舉,RV減速器業務志在必得:

我國工業機器人產業處在爆發前夕,作為核心零部件之一的RV減速器未來三年的市場空間將達到50-70億元。公司自2013年開始正式研發RV減速器,實行技術與產能并舉的發展路線:一方面對研發大力投入,通過高標準嚴要求精心打磨產品。在過去5年中國家課題、專利、獎項的認可,以及包括埃夫特在內的機器人龍頭企業的訂單,都印證了公司產品過硬的技術實力;另一方面,公司加速擴產,RV減速器初期即可形成6萬套/年的產能,在國內廠商中已位居前三。在保質又保量的前提下,公司與國內廠商相比競爭優勢較為明顯,RV減速器業務有望脫穎而出。

【秦川機床】

致力于打造“3個1/3”業務,2017年實現穩健發展。公司主要有三大業務板塊;一是“機床+工具”,產品包括齒輪加工機床、車床及加工中心類、螺紋磨床、刀具類等,2017年實現營收17.5億,占總營收比58.3%,同比增長22.4%;二是“零部件+儀器儀表”,產品包括機器人關節減速器、特種齒輪箱、汽車零部件、滾動功能部件、精密齒輪、精密鑄件等,2017年實現營收6.5億,占總營收比21.6%,同比增長20.4%;三是“貿易+其他”,服務包括數字化車間和系統集成、機床再制造及工廠服務、供應鏈管理及融資租賃等,2017年實現營收6.0億,占總營收比20.1%,同比下滑17.8%,主要為貿易業務減少影響所致。公司三大業務板塊協同發展,利于打造具有秦川獨特優勢的精密復雜機床工具產業生態系統,營收有望持續穩健增長。

機床出貨量位居前三,高端需求空間廣闊。公司是中國機床工具行業的龍頭企業,規模位列前三,2017年機床類產量達9509臺,同比增長19.9%,而同期行業的產量是下降的,公司逆勢上揚,呈現出良好的發展態勢。國內機床工具行業自2011年達到歷史頂點之后,消費市場呈現“消費總量減少,消費需求升級”的新特征。2017年前三季度我國數控金屬切削機床產量達18.91萬臺,產量數控化率為32.7%,而發達國家的平均值在70%以上,機床消費的需求升級將帶動我國機床數控化率進一步提升;再者,目前我國高端數控機床國產化率不足10%,進口替代空間廣闊。

機器人關節減速器產品為新亮點,市場空間大。經過5年多的技術研發,機器人關節減速器項目取得新進展,截至2017年末,公司已開發了BX-E/C/F/RD等四大系列共18種型號85種規格的產品,2018年計劃產能達到2.2萬臺/年。《中國制造2025》大力發展以高檔數控機床和工業機器人為代表的智能裝備,深入推進裝備制造業轉型升級,這一歷史進程必然要求以精密減速器為代表的關鍵基礎零部件產業盡快走向高端。2017年我國工業機器人產量為13.1萬臺,同比增長80.9%,預計未來幾年將維持高速增長,精密減速器占工業機器人成本的30%以上,每年至少有幾十億元的市場空間。再者,機器人RV減速器國產化率不超過5%,國內企業進口替代空間很大。

【中大力得】

公司發布2018年半年度報告,2018H1實現收入2.78億元;歸母凈利潤0.36億元;扣非凈利潤0.26億元。

毛利率下降和費用率上升拖累扣非業績。受益于公司上半年獲得的963萬元的上市補助,公司凈利潤實現了增長,但是扣非利潤下滑,主要是毛利率下滑和費用率上升拖累。2018H1公司綜合毛利率29.91%,同比下降1.71pct,其中減速器毛利率39.64%,同比下降3.44pct;減速電機毛利率27.19%,同比下降1.01pct。管理費用率10.18%,同比上升0.76pct;銷售費用率6.23%,同比上升1.4pct。

減速電機平穩增長。公司上半年減速電機實現收入2.05億元,同比增長18.27%,公司減速電機面向下游眾多行業:包括食品、紡織、木工、包裝、叉車、食品、農牧、醫療機械行業,其國產化率較高,公司優勢突出市占率較高。總體來看,減速電機收入平穩增長。

靜待減速器放量。公司上半年減速器實現收入6642萬元,同比增長18.10%。減速器工藝要求高、投入大和進口產品價格高企的矛盾,對于上下游的零部件和本體企業都面臨著兩難的選擇。短期來看,外資品牌減速器產能受限,交貨期延長,影響本體企業的放量,長期來看,到2020年減速器的供需矛盾將越發突出。在供需矛盾和兩難選擇下,國內減速器企業迎來機遇,產品不斷被下游客戶接受,產能和銷量都處于快速釋放中,我們認為未來從低端到高端、本體+零部件抱團將成為減速器企業快速發展的選擇路徑。公司與伯朗特的3萬臺減速器的合同大單,對于公司意義重大,借助下游本體企業的放量,公司的減速器業務有望快速突破,實現快速的放量。

【昊志機電】

傳統電主軸業務承壓,優化產品結構有望助力業績企穩。2017年全球智能手機出貨量首次出現同比減少,當期出貨量為14.72億部,同比減少0.1%。隨著消費電子行業景氣度下滑以及部分高端智能手機后殼開始采用玻璃,設備端的鉆攻中心、加工中心等金屬加工機床市場需求開始下降,從而影響公司電主軸業績;2017年公司電主軸業務占主營收收入的比重由上半年的79.09%下降至74.09%,傳統電主軸業務面臨承壓。在這一背景下,公司通過發行定增及外延并購等方式不斷優化主軸業務產品結構,目前車床、磨床主軸產品均已實現小規模銷售,未來有望促進公司主業企穩。

圍繞機床實現橫向拓展,產品序列不斷完善。公司在立足主軸業務發展的同時,還著眼于高端裝備制造業,實現產品向數控機床等高端裝備的其他核心功能部件領域橫向擴張。其中,公司轉臺業務已實現批量銷售,2017年實現營業收入2716萬元,同比增長42.98%,占主營業務收入比重為6.11%。同時公司通過研發不斷拓展新的產品,2017年研發費用為4460萬元,占營收比重達10%;目前公司儲備項目豐富,木工電主軸方面已取得5項實用新型專利,直線電機方面已取得6項實用新型專利,未來有望為公司業績的持續增長增添動力。

機器人減速器市場空間大,國產化已到“臨界點”,公司將充分受益。

我們預計2020年國內機器人銷量將達23萬臺,對應減速器需求量約115萬臺,市場規模約42億元;隨著國內減速器性能與國外差距不斷縮小、部分企業已實現小規模量產、外資減速器品牌被倒逼降價,減速器國產化已到“臨界點”。公司已逐步切入機器人減速器領域,在諧波減速器方面已取得2項發明專利、2項實用新型專利,并有9項發明專利(其中5項處于實質審查階段)、2項實用新型專利正在申請過程中。

目前公司的諧波減速器產品已交由意向客戶測試,從測試客戶的反饋情況來看,測試情況良好。隨著機器人減速器國產化進程的啟動,公司業績增長有望充分受益。




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